创20多年新低的日圆汇率未来走势如何?

从2021年起日圆持续走弱, 在2022年3月跌幅开始扩大, 在同年9月初,日圆兑美元跌破140, 在过去1年多下跌了将近30%, 而兑台币和兑人民币分别下跌了约20%和22%。日圆兑美元已经创下20多年来的最低水准, 但下跌趋势是否会继续, 决定其未来走向的关键因素是什么？

利差扩大致日圆弱势持续

日圆大幅贬值的主要原因是日美的利差扩大, 导致资金流向利息较高的美元。美国的经济从2021年上半年开始从新冠肺炎疫情的打击中持续复苏,同时物价也相继大幅上涨。从2021年3月起, 美国通胀率一直处于高于美国联储局2%的目标的状态, 并且于2022年1-8月更一直维持在7-9%的水准。为了降低通胀率至目标水准, 联邦公开市场委员会实施了紧缩政策, 从2022年3月开始多次加息, 可是通胀率仍未有放缓的迹象。

另一方面, 日本的物价虽然持续上涨,但仍保持在2-3%左右, 没有高出日本银行2%的目标太多。日本央行认为国内通胀率将会放缓, 因此继续维持宽松货币政策, 多次加大债券购买规模压低公债利率。基于日美的货币政策背道而驰, 让日美的利差进一步扩大, 导致日圆大幅贬值。

日圆走向取决于央行和政府的方向, 以及美国货币政策

虽然日圆下跌对出口有利, 但同时进口食物和能源的价格上涨, 在收入低增长的情况下, 大大增加了人民的生活负担。日本央行总裁黑田先生、财务大巨铃木先生、日本内阁官房长官松野先生、日本内阁官房副官房长官木原先生等, 都曾发言表示对于日圆急跌感到忧虑, 在必要时央行和政府将会合作, 以作出适当应对。日本央行在2022年9月22日决定维持货币宽松政策，推动经济从新冠疫情中复苏。这决定宣布后，日圆兑美元急跌至145水准，然后在同一天大幅反弹。这反弹的原因是日本央行和政府进行了干预，在市场卖出美元买入日圆阻止日圆急跌。回顾一下, 上一次的干预行动已是1998年亚洲金融危机引发日圆抛售, 政府买入日圆干预汇市。

此外, 日本央行总裁黑田先生将于明年3月卸任, 市场评计黑田在卸任前改变货币政策的机会不大。美国通胀率仍维持在高水准, 美国联储局也表明会维持高利息来抑制通胀。这意味着日美的利差会持续位于高点, 可预期日圆兑美元的汇价将会持续维持在低位一阵子。

对于海外投资者来说, 日圆贬值意味着日本房地产更便宜, 即使过去1年多日本房地产价格持续上涨, 以外汇计算后, 仍然便宜将近10%左右。另外, 加上随着日本进一步宽入境限制, 日圆贬值有助于促进日本旅游业和旅客来日消费, 是海外投资家购入日本房地产的好时机。

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